Starbucks sælger mere i kaffebarerne, mens koncernomsætningen falder

Starbucks solgte mere i sine sammenlignelige kaffebarer i fjerde kvartal af regnskabsåret 2026, men koncernens samlede omsætning faldt. Det fremgår af regnskabet, som kaffekæden offentliggjorde den 29. oktober.

Det globale sammenlignelige salg steg 7,2 procent. Alligevel faldt omsætningen til omkring 9,1 mia. dollar, især fordi detailforretningen i Kina er overgået til en licenseret joint venture-model. De modsatrettede tal viser, hvorfor vækst i eksisterende kaffebarer og vækst i koncernregnskabet skal vurderes hver for sig.

Perioden er Starbucks’ regnskabsmæssige fjerde kvartal på 13 uger, afsluttet den 27. september. Det er altså ikke en opgørelse over kalenderårets sidste tre måneder.

Større køb bidrager mere end flere transaktioner

Den globale fremgang i det sammenlignelige salg kom fra et løft på 5,2 procent i gennemsnitskøbet og 1,8 procent flere transaktioner. En højere gennemsnitsbon kan afspejle både priser og ændringer i det, kunderne køber. Den kan derfor ikke uden videre læses som en tilsvarende prisstigning på en bestemt kaffe.

For investorer er forskellen væsentlig. Vækst gennem flere køb og vækst gennem større beløb pr. køb har forskellige mulige forklaringer. Transaktioner er heller ikke en optælling af unikke kunder: Den samme kunde kan handle flere gange i perioden.

Det sammenlignelige salg omfatter efter selskabets definition egne kaffebarer, der har været åbne i mindst 13 måneder, med nærmere undtagelser. Målet er dermed lavet til at belyse udviklingen i en afgrænset eksisterende forretning. Det er ikke det samme som omsætningen fra alle nye og gamle kaffebarer eller fra alle licenspartnere.

Kina ændrer sammenligningsgrundlaget

Når en forretning går fra at være drevet direkte af en koncern til en licensmodel, ændres det, der bliver indregnet som omsætning. Indtægter fra blandt andet licenser og leverancer kan ikke sammenlignes én til én med hele salget over disken i en egen butik.

Det er derfor muligt, at aktivitet hos kunderne og indtægterne i det børsnoterede moderselskab udvikler sig forskelligt. Omsætningsfaldet kan ikke alene afgøre, om kunderne køber mindre. Omvendt beviser et højere sammenligneligt salg ikke, at en ændret ejer- og driftsmodel giver et bedre samlet afkast.

Den relevante opfølgning er, hvordan ændringen påvirker både indtjening, kapitalbinding og pengestrømme. Det kræver flere oplysninger end en enkelt vækstprocent. SEC’s regnskabsvejledning understreger netop, at resultatopgørelsen og pengestrømsopgørelsen viser forskellige sider af en virksomheds økonomi.

To mål for indtjeningen

Kvartalets udvandede resultat pr. aktie efter de amerikanske GAAP-regnskabsregler blev 0,59 dollar. Det justerede resultat var 0,80 dollar. Den tilsvarende driftsmargin var henholdsvis 10,8 og 14,0 procent.

De justerede tal fjerner poster, som ledelsen beskriver særskilt i afstemningen til regnskabsresultatet. De kan bruges som et supplerende mål, men forskellen til GAAP bør undersøges. En omkostning holder ikke op med at være relevant for aktionæren, blot fordi den udelades fra et justeret nøgletal.

Driftsmarginen viser, hvor meget driftsresultat der er tilbage pr. omsætningsdollar før blandt andet renter og skat. Den er derfor noget andet end nettooverskuddet. En højere margin kan være vigtig, selv når omsætningen falder, men skal læses sammen med ændringer i forretningens sammensætning.

Næste regnskabsår har en ekstra uge

Starbucks forventer omkring 1 procent lavere omsætning i regnskabsåret 2027. Selskabet fremhæver fortsat Kina-omlægningen som forklaring. Samtidig har det kommende år 53 uger mod de normale 52, hvilket ifølge selskabet bidrager med cirka 700 mio. dollar til omsætningen.

Den ekstra uge gør årssammenligningen mindre enkel. Et ekstra antal salgsdage er ikke i sig selv udtryk for højere salg pr. dag. Når året senere opgøres, bør kalenderbidrag og udviklingen i den underliggende forretning derfor vurderes særskilt.

JustMoneys vurdering er, at den centrale opgave for læseren er at følge kundernes aktivitet og den nye regnskabsstruktur samtidig. Artiklen indeholder ingen målt kursreaktion. Se også Starbucks’ selskabsside på JustMoney for selskabets placering i aktieoversigten.

Billedet er et genereret genrebillede af en fiktiv café og forestiller ikke en Starbucks-kaffebar.

Publiceret 30. oktober 2026 kl. 23.55 dansk tid.