Rejsevacciner løfter salget hos Bavarian Nordic

Bavarian Nordics salg af rejsevacciner steg 22 procent til 1,14 mia. kr. i tredje kvartal, men koncernens samlede omsætning steg kun med 10 mio. kr. Det skyldes, at fremgangen i rejseforretningen i vidt omfang blev opvejet af lavere salg i resten af koncernen. Det danske vaccineselskab fastholder forventningen til hele året efter kvartalsregnskabet, som blev offentliggjort fredag den 13. november.

Koncernen omsatte for 1,805 mia. kr. fra juli til september mod 1,795 mia. kr. i samme kvartal sidste år. Rejseforretningen stod for omtrent 63 procent af omsætningen. Salget af vacciner til offentligt beredskab udgjorde 606 mio. kr., omkring en tredjedel af koncernens omsætning i kvartalet. Selskabet forventer fortsat, at denne del af forretningen når en omsætning på 2,5 mia. kr. for året.

Rejsevacciner fylder mere i regnskabet

Salget af selskabets rabiesvacciner steg 37 procent til 886 mio. kr. og tegnede sig for knap halvdelen af koncernens omsætning i kvartalet. Salget af Vimkunya steg til 73 mio. kr. og bidrog dermed også til fremgangen, men fra et væsentligt mindre udgangspunkt. Når Bavarian Nordic korrigerer for ophørte partnerskaber, opgør selskabet væksten i rejseforretningen til 32 procent mod 22 procent i det rapporterede salg. Det korrigerede tal viser udviklingen på et mere sammenligneligt grundlag, mens det rapporterede tal afspejler salget med de ændringer, der faktisk er sket.

Over de første ni måneder voksede omsætningen fra rejsevacciner 24 procent, mens salget til offentligt beredskab faldt 20 procent. Koncernens samlede salg steg 2 procent til 4,897 mia. kr. For aktionærerne viser tallene, hvordan en ændret fordeling mellem de to forretningsområder kan påvirke både salg og indtjening. Leverancer til beredskab kan flytte omsætning mellem kvartaler, alt efter hvornår en ordre skal leveres.

Marginen steg målt uden sidste års særindtægt

Driftsindtjeningen før renter, skat og afskrivninger, EBITDA, var 621 mio. kr. i tredje kvartal. Det svarer til en margin på 34,4 procent. Til sammenligning var marginen omkring 29 procent i tredje kvartal sidste år, når en indtægt på 810 mio. kr. fra salget af en amerikansk kupon til prioriteret myndighedsbehandling holdes ude. Kuponsalget indgik i sidste års rapporterede regnskab som anden driftsindtægt.

Selskabet peger på, at fordelingen af salget mellem produkter og markeder var gunstig for indtjeningen i kvartalet. Bruttomarginen nåede 51,9 procent. Hvor meget omsætningen giver tilbage efter de direkte omkostninger, afhænger derfor også af, hvad koncernen sælger, og hvor salget finder sted. Det forklarer, hvordan indtjeningsmarginen kan stige, selv når den samlede omsætning kun flytter sig lidt.

Regnskabsmeddelelsen omtaler også koncernens aktietilbagekøb. Et program på 500 mio. kr., som begyndte i januar, blev afsluttet i juli. I september annoncerede selskabet et nyt program på op til 750 mio. kr. Den første del på 250 mio. kr. blev gennemført i oktober. Tilbagekøbene bruger af selskabets kontanter og ligger adskilt fra den driftsindtjening, som EBITDA måler.

Selskabet venter lavere margin i årets sidste kvartal

For hele 2026 holder Bavarian Nordic fast i forventningen om cirka 6,1 mia. kr. i omsætning og en EBITDA-margin omkring 32 procent. Det er samme prognose, som selskabet meldte ud ved opjusteringen 8. oktober. Efter ni måneder havde koncernen en EBITDA-margin på 34,9 procent. En helårsmargin omkring 32 procent indebærer dermed en lavere margin i sidste kvartal end i årets første ni måneder samlet. Selskabet peger på tidspunktet for salget og på et højere investeringsniveau i fjerde kvartal.

Med 4,897 mia. kr. i omsætning ved udgangen af september svarer helårsprognosen til et salg i størrelsesordenen 1,2 mia. kr. i sidste kvartal. Det er et regnestykke ud fra et afrundet helårsskøn. Årsregnskabet vil vise, hvor salget ender, og hvor meget sammensætningen af omsætningen og de højere investeringer påvirker marginen.

Publiceret 13. november 2026 kl. 14.05 dansk tid.