Scandinavian Tobacco Group hæver forventningen til driftsmarginen

Scandinavian Tobacco Group venter nu en driftsmargin før særlige poster på 14–15,5 procent i 2026. Begge ender af intervallet er hævet med ét procentpoint. Det børsnoterede selskab begrunder ændringen med årets resultater og større tilbagebetalinger af told og afgifter end ventet. Regnskabet blev offentliggjort onsdag eftermiddag, og koncernen præsenterede tallene for investorer torsdag den 12. november.

Koncernen indsnævrer samtidig forventningen til væksten i nettoomsætningen ved konstante valutakurser. Den regner nu med et fald på op til 2 procent eller uændret omsætning. Før regnskabet spændte intervallet fra et fald på 2 procent til en stigning på 2 procent. Den nye prognose tager højde for, at to mærker inden for finskåret tobak udgik af koncernen fra 1. oktober.

Højere driftsresultat i tredje kvartal

I tredje kvartal steg nettoomsætningen fra 2,36 til 2,43 mia. kr. Driftsresultatet før særlige poster voksede fra 407 til 484 mio. kr. Marginen steg dermed fra 17,3 til 19,9 procent. Det svarer til, at koncernen i kvartalet havde knap 20 kr. i driftsresultat før særlige poster for hver 100 kr. i nettoomsætning.

Selskabet oplyser, at tidspunktet for nogle leverancer løftede tredje kvartal. Effekten ventes at gå den anden vej i fjerde kvartal. For aktionærerne har det betydning, når de sammenligner kvartalerne. Hvis en levering er fremrykket, kan den give et højere salg i den første periode og et lavere salg i den næste, selv om det samlede salg over begge perioder er det samme.

Over årets første ni måneder faldt den rapporterede nettoomsætning fra 6,69 til 6,63 mia. kr. Ved konstante valutakurser steg salget dog 0,5 procent. Det er en opgørelse, hvor selskabet beregner salget med sammenlignelige kurser for at vise, hvordan forretningen udviklede sig uden virkningen af valutaomregning. Det rapporterede beløb viser værdien, som den fremgår af koncernens regnskab i danske kroner.

Tilbagebetalinger løftede marginen

Driftsmarginen før særlige poster var 16,1 procent for årets første ni måneder mod 15,0 procent året før. Selskabet oplyser også, at tilbagebetalinger af told og afgifter løftede EBITDA-marginen før særlige poster med 1,2 procentpoint i perioden. EBITDA og EBIT er forskellige mål for indtjening. EBIT medregner også af- og nedskrivninger, og en påvirkning af EBITDA-marginen kan derfor ikke uden videre overføres til den forventede EBIT-margin for hele året.

De tilbagebetalte beløb har betydning for årets regnskab. Hvor meget forbedringen siger om den løbende indtjening i de kommende kvartaler, afhænger blandt andet af, om tilbagebetalingerne gentager sig, og hvordan omkostningerne udvikler sig. Selskabets egen forventning om en modgående effekt fra leverancerne i fjerde kvartal gør helårstallene relevante for at bedømme udviklingen.

Salg til Japan Tobacco ændrer koncernens størrelse

Scandinavian Tobacco Group afsluttede 1. oktober salget af mærkerne BREAK og Moro til Japan Tobacco. Handlen blev opgjort til 1,3 mia. kr. før skat og 1 mia. kr. efter skat. Køberen overtog også visse lagre. Ifølge selskabets meddelelse om salget indgår betalingen for lagrene i den frie pengestrøm før opkøb og frasalg, mens betalingen for selve mærkerne holdes særskilt.

Koncernen fastholder sin forventning om en fri pengestrøm på 1,2–1,4 mia. kr. i år efter den opjustering, der fulgte med afslutningen af salget i oktober. I årets første ni måneder var den frie pengestrøm før opkøb 862 mio. kr. mod 448 mio. kr. året før. Selskabet fremhæver blandt andet ændringer i arbejdskapitalen, som dækker penge bundet i eksempelvis lagre og tilgodehavender. Prognosen for den justerede indtjening pr. aktie er samtidig hævet til 9,50–11,50 kr. fra 9–11 kr.

Ved udgangen af september var koncernens finansielle gearing 2,7 gange målt som nettorentebærende gæld i forhold til EBITDA før særlige poster. Selskabet forventer omkring 2 gange ved årets udgang. Årsregnskabet bliver den første samlede opgørelse, der viser både effekten af frasalget på gælden og salgsudviklingen efter, at mærkerne forlod koncernen.

Publiceret 12. november 2026 kl. 17.00 dansk tid.