Forsikring trækker Berkshires driftsindtjening ned

Berkshire Hathaway Inc. tjente 12,7 mia. dollar på driften efter skat i tredje kvartal 2026, et fald på 5,8 procent fra samme kvartal sidste år. Den amerikanske koncern offentliggjorde regnskabet lørdag den 7. november. Svagere forsikringsindtjening trak mere ned, end fremgang i jernbanen, energiforretningen og gruppen for industri, service og detailhandel trak op.

Nettoresultatet til aktionærerne faldt fra 30,8 til 22,1 mia. dollar. Lavere investeringsgevinster forklarer størstedelen af forskellen. Efter ni måneder ligger både driftsindtjeningen og det rapporterede overskud dog fortsat over samme periode i 2025.

Forsikringerne gav mindre overskud

Indtjeningen på selve forsikringsaftalerne faldt efter skat fra 2,37 til 1,35 mia. dollar. Alle tre forsikringsgrupper havde ifølge kvartalsrapporten lavere indtjening på aftalerne. Hos bilforsikringsselskabet GEICO steg erstatninger og omkostninger til skadebehandling hurtigere end de optjente præmier. Forsikringsresultatet før skat faldt her fra 1,77 mia. til 982 mio. dollar.

Hos GEICO svarede tab og driftsomkostninger til 91,4 procent af de optjente præmier mod 84,3 procent året før. For hver 100 dollar i optjente præmier gik der altså omkring 91 dollar til tab og omkostninger i kvartalet mod 84 dollar året før. Det forklarer, hvordan marginen kan blive mindre i et kvartal, hvor præmieindtægterne stiger.

Investeringsindtægterne i forsikringsforretningen faldt også. De gav 2,73 mia. dollar efter skat mod 3,18 mia. dollar året før. De to poster viser forskellige dele af forsikringens økonomi. Den ene afspejler forholdet mellem præmier, skader og omkostninger. Den anden viser indtjeningen på de midler, der investeres.

Jernbanen gik frem, og boligbygger kom med

Indtjeningen efter skat i godsjernbanen BNSF steg fra 1,45 til 1,73 mia. dollar. Energiforretningen bidrog også med mere, og den samlede indtjening i industri, service og detailhandel steg fra 3,62 til 4,04 mia. dollar. Ser man på årets første ni måneder under ét, tjente koncernen 37,0 mia. dollar på driften mod 34,3 mia. dollar i samme periode året før.

Berkshire overtog den amerikanske boligbygger Taylor Morrison Home Corporation den 24. juli. Kontantbetalingen for aktierne var omkring 6,8 mia. dollar. Boligbyggerens tal indgår fra overtagelsesdagen, så en sammenligning med sidste års byggeaktiviteter også afspejler, at der nu er flere aktiviteter i koncernen.

Investeringsgevinster fylder på bundlinjen

Investeringsgevinster efter skat udgjorde 9,4 mia. dollar i kvartalet mod 17,3 mia. dollar året før. Heraf kom 7,7 mia. dollar i det seneste kvartal fra ændringer i urealiserede gevinster på aktier. Regnskabsreglerne betyder, at sådanne kursændringer indgår i resultatet, mens aktierne fortsat ligger i porteføljen.

Berkshires driftsmål holder disse kursgevinster og tab ude, men omfatter blandt andet forsikringens løbende investeringsindtægter. For en aktionær giver det mening at læse begge mål. Driftsindtjeningen kan vise, hvor udviklingen ændrer sig i virksomhederne, mens nettoresultatet også afspejler ændringer i værdien af en del af koncernens investeringer.

Tilbagekøbene steg gennem året

Koncernen købte egne aktier for cirka 9,6 mia. dollar i tredje kvartal. Halvårsrapporten viste tilbagekøb for 4,8 mia. dollar i de første seks måneder, så ni måneders tilbagekøb nåede omkring 14,4 mia. dollar. Tilbagekøb reducerer antallet af aktier, der er ude hos aktionærerne, og skal ses sammen med de andre måder, koncernen bruger sin kapital på, herunder opkøb.

Kvartalsrapporten opgør kontanter, likvide midler og korte amerikanske statspapirer i forsikring og øvrige aktiviteter i samme balancegruppe til 352,3 mia. dollar ved udgangen af september efter fradrag af uafregnede køb. Beløbet beskriver en beholdning på balancedagen. Det viser størrelsen af den likviditet, som blandt andet skal ses i sammenhæng med forsikringsforpligtelser og koncernens øvrige kapitalbehov.

De næste regnskaber vil vise, om forsikringsmarginerne retter sig. Erstatninger efter større skader og ændrede skøn over tidligere skader kan flytte resultatet fra kvartal til kvartal. Taylor Morrison vil samtidig fylde en større del af næste kvartals sammenligning, fordi boligbyggeren da indgår i regnskabet fra kvartalets begyndelse.

Se JustMoneys selskabsside for Berkshire Hathaway.

Genrebilledet er AI-genereret og viser en fiktiv amerikansk godsbane.

Publiceret 7. november 2026 kl. 17.04 dansk tid.